杏彩体育登录中信博(688408) 投资重点 变乱：公司2024年前三季度告竣生意收入59.82亿元，同比伸长76.30%；告竣归母净利润4.27亿元，同比伸长171.48%。2024Q3单季度告竣生意收入26.06亿元，同比伸长77.05%；告竣归母净利润1.96亿元，同比伸长230.39%。 受益于海表营业伸长，24Q3功绩超预期。2024年前三季度，海表里光伏电站装机需求繁荣，策动了公司海表营业的伸长；公司正在细分范围具有环球营销任事收集和供应链交付系统以及当先的项目处置计划、更始才能，两者完全提拔了公司生意收入。叙述期内，营收同比增幅76%以上，毛利率同比扩展2.8个百分点，叠加公司研发更始优化体例计划、各项降本方法渐渐落地，公司利润稳步提拔。 毛利率环比提拔，现金流大幅改良。24Q3公司归纳毛利率19.38%，环比提拔1.67pp。策划行为发作的现金流量净额为4.17亿元，较24Q1、24Q2转正。24Q3公司财政用度为3483万元，较此前季度有较大伸长，估计苛重汇兑影响。受益于公司营收范畴环比大幅伸长，范畴效应明显，岁月用度率有所降低。别的，公司计提资产减值耗损4720万元，估计苛重为存货削价打定。24Q3公司净利率7.80%，环比提拔2.45pp。 正在手订单、存货仍正在高位，预示功绩高伸长。截至2024Q3公司光伏支架新签定单容量合计约7GW（个中跟踪支架约5.4GW），合同金额近25亿元。截至叙述期末，公司正在手订单合计约黎民币59.9亿元，个中跟踪支架约52.1亿元，固定支架约7.52亿元，其他营业约0.28亿元。叙述期末公司合同欠债8.56亿元，较2024Q2末伸长54.63%。公司账面存货金额24.76亿元。公司合同欠债金额创史册新高，正在手订单、存货金额均撑持较高秤谌，预示后续功绩伸长确定性较强。 非公然荒行获证监会批复，将总共提拔支架营业比赛力。公司非公然荒行事项已得回证监会应允注册批复，公司拟募资不逾越11亿元，用于“光伏跟踪体例平行驱动器产能扩修项目”、“宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套家产园项目”、“西部跟踪支架分娩及实证基地设备项目”、“研发实践室设备项目”的设备，有利于提拔公司正在光伏支架方面的比赛力，公司光伏支架产物的供应才能将进一步加强，为公司营业拓展供应产能保护的同时，也有帮于满意下搭客户愈加多样化的需求，从而有帮于公司结实和加强本身商场位子，不绝加强公司的中央比赛力。 结余预测与投资倡议。咱们估计公司24~26年归母净利润永别为7.01、8.84、10.80亿元，对应PE永别为23、18、15倍。公司行为跟踪支架出海龙头杏彩体育登录，受益于中东、拉美、印度等地域需求产生；公司海表供应链上风鲜明，跟从中资EPC出海市占率希望稳步提拔，撑持“买入”评级。 危险提示：海表商场拓展危险，钢材等苛重原质料代价震动危险，汇率变化危险。

中信博(688408) 变乱： 10月29日，公司颁发2024年三季报。 2024年前三季度，公司告竣营收59.82亿元，同比+76.30%；归母净利润4.27亿元，同比+171.48%； 个中，2024Q3单季营收26.06亿元，同比+77.05%；归母净利润2.03亿元，同比+238.17%。 概念： 收入构造优化，结余才能提拔。2024年前三季度，公司告竣毛利率19.37%，同比+2.84pct；告竣净利率7.24%，同比+2.65pct。2024年Q3告竣营收26.06亿元，同比+77.05%；归母净利润2.03亿元，同比+238.17%。结余才能大幅提拔苛重系高结余跟踪支架出货占比接续提拔。 合同欠债更始高，正在手订单充塞。截至2024年Q3，公司合同欠债范畴到达8.56亿元，较昨年同期+35%；公司正在手订单合计约黎民币59.9亿元，个中跟踪支架约52.1亿元，固定支架约7.52亿元，其他营业约0.28亿元。合同欠债、正在手订单接续高增，咱们以为苛重受益于需求提拔、订单扩展，希望支持公司功绩接续伸长。 环球化营业组织，新兴商场兴盛迅猛。公司早期正在印度、中东、中亚、拉美等蓝海商场组织，反映共修高质地“一带一同”创议，渐渐美满环球化营销任事收集，公司正在海表商场份额不绝伸张。本土化供应帮力公司抢占中东、印度商场份额，比赛上风渐渐杰出。 结余预测及投资评级:公司是跟踪支架龙头企业，环球化比赛上风杰出。估计公司2024-2026年归母净利润永别为6.88/8.55/10.66亿元，现在股价对应2024-2026年PE永别为23.6/19.0/15.2倍。咱们拣选相像营业的清源股份和同样受益于亚非拉商场的德业股份、上能电气行为可比公司，可比公司2024-2026年PE均值永别为22.7/16.8/13.2倍，公司是光伏支架细分赛道龙头，现在估值高于可比公司。初次遮盖，予以“增持”评级。 危险提示：行业战略变化危险；下游需求不足预期；交易摩擦危险；境表渠道设备不足预期危险；代价震动危险；确认收入节拍不足预期的危险。

中信博(688408) 变乱：2024年10月29日，公司颁发2024年前三季度功绩叙述，叙述期内公司告竣收入59.82亿元，同比+76.30%；归母净利润4.27亿元，同比+171.48%；扣非净利润4.09亿元，同比+217.63%。个中第三季度告竣收入26.06亿元，同比+77.05%，环比+66.82%；归母净利润1.96亿元，同比+230.39%，环比+153.36%；扣非净利润1.92亿元，同比+251.22%，环比+157.68%。公司单季度营收、利润均创史册新高。 正在手订单充分，敏捷发展期揭示高质地兴盛态势。2024年前三季度公司毛利率为19.37%，同比+2.84pct；个中第三季度毛利率为19.38%，同比+1.99pct，环比+1.67pct。第三季度毛利率提拔苛重系跟踪支架出货量扩展，以及海运影响趋弱等身分所致。2024年三季度末公司合同欠债为8.56亿元，环比扩展3.03亿元，需求端接续取得验证；公司正在手订单合计约黎民币59.9亿元，个中跟踪支架约52.1亿元，固定支架约7.52亿元，其他营业约0.28亿元。2024年第三季度公司策划性现金流净额为4.17亿元，跟着接续交付及回款，现金流回正，公司正在敏捷发展期揭示高质地兴盛态势。 范畴效应鲜明，结余才能提拔。2024年前三季度公司净利率为7.14%，同比+2.50pct；个中第三季度公司净利率为7.52%，同比+3.49pct，环比+2.57pct。2024年前三季度公司出卖、办理、财政用度率合计为6.63%，同比-0.39pct；个中第三季度为6.01%，同比-1.04pct，环比-0.50pct。公司前瞻组织印度、中东本土化产能，富裕受益海表跟踪支架商场高速发展，跟着范畴效应接续优化本钱与用度。 投资倡议：咱们撑持公司2024-2026年结余预测，估计2024-2026年公司归母净利润永别为7.69/9.48/11.64亿元。咱们以为公司行为光伏支架龙头企业，行业比赛格式较好，下游需求繁荣，撑持“买入”评级。 危险提示：下游需求不足预期，行业比赛加剧，海表战略危险。

中信博(688408) 变乱 2024年10月29日，公司颁发2024年三季报。依照公司告示，24Q1-Q3公司告竣收入59.82亿元，同比+76.30%，归母净利润4.27亿元，同比+171.48%，告竣扣非归母净利润4.09亿元，同比+217.63%。 分季度来看，公司24Q3告竣收入26.06亿元，同比+77.05%，环比+66.82%，告竣归母净利润1.96亿元，同比+230.39%，环比+153.36%，告竣扣非归母净利润1.92亿元，同比+251.22%，环比+157.68%。咱们以为公司功绩同环比高增的苛重原故是公司正在海表重心商场的接续打破，以及海表新兴商场需求接续高增所致。 跟踪支架销量同比高增，正在手订单充塞 依照公司三季报，公司正在手订单合计约黎民币59.9亿元，个中跟踪支架约52.1亿元，固定支架约7.52亿元，其他营业约0.28亿元；24Q3公司光伏支架新签定单7GW（跟踪支架约5.4GW），合同金额约25亿元。充塞的正在手订单为公司后续出货量的接续伸长供应了有力保护。 再次斩获中东大单，接续加码海表本本地货能 订片面，继上半年正在沙特、印度等商场斩获多笔订单后，三季度公司再签下GW级别大单，10月17日，中信博与中国能源设备集团国际工程有限公司签定沙特哈登2.3GW光伏电站项目订单，该项目将一齐采用共2.3GW的中信博天际Ⅱ跟踪体例，以适配沙特西部荒野地形、大风场景，同时告竣项目发电量及电站全性命周期收益率提拔。修成后估计25年总发电量约1561.89亿千瓦时。 产能方面，本年以还，公司先后组织沙特、巴西本本地货能，叠加公司此前已修成的印度本本地货能，公司国际化历程接续促进。目前中信博已于中国常州、繁昌、宿松，印度古吉拉特、沙特吉达及巴西巴伊亚组织环球6大分娩基地，跟踪支架年交付产能超30GW。 投资倡议 咱们估计公司24-26年营收永别为92.65/119.48/140.54亿元，归母净利润永别为7.09/9.46/11.59亿元，对应PE永别为24x/18x/15x。公司为光伏支架当先企业，跟踪支架海表商场接续放量希望增厚公司结余，BIPV营业将来或将为公司带来新的生气，撑持“举荐”评级。 危险提示 下游需求不足预期、商场比赛加剧、海表商场开垦不足预期等。

中信博(688408) 中央概念 公司告示收到证监会出具的《闭于应允江苏中信博新能源科技股份有限公司向特定对象刊行股票注册的批复》，此次定增拟向境内天然人、机构投资者定增募资不逾越11.01亿元，刊行数目为6073.86万股。 扣除刊行用度后，召募资金净额拟进入以下项目：光伏跟踪体例平行驱动器产能扩修项目、宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套家产园项目、西部跟踪支架分娩及实证基地设备项目、研发实践室设备项目、添补滚动资金项目。 此次定增最初22年11月颁发预案，多次删改。公司正在22年中报归母净利润略亏100万元后，功绩渐渐企稳，24年中叙述竣收入33.76亿元，同比+75.73%，归母净利润2.31亿元，同比+136%；产物构造渐渐调治为以境表项目和跟踪支架为主，24Q末正在手订单66.69亿元，个中跟踪支架约55.49亿元，保护公司后续收入及结余才能。 咱们以为，公司正在手订单、合同欠债充足，后续功绩确定性较强，同时跟踪支架、海表营业占比力高，海表组织深化，保护结余确定性。此次定增将进一步缓解公司现金压力，扩充优质产能。估计24-26年告竣归母净利润7、9和11亿元，对应PE为18.1、14.1和11.5倍，予以举荐。 危险提示：行业比赛加剧、交易摩擦加剧等

中信博(688408) 投资重点 变乱：公司颁发2024年半年报，2024年上半年告竣营收33.76亿，同比+75.7%，归母净利润2.31亿，同比+135.9%，毛利率19.4%，同比+3.5pct；24Q22告竣营收15.62亿，同比+41.3%，环比-13.9%，归母净利润0.77亿，同比+30.4%，环比-49.8%，毛利率17.7%，同比+0.1pct，环比-3.1pctc 跟踪支架接续放量，策动公司功绩量利齐升。2024上半年告竣支架营业收入32.7亿，同比+98%，个中固定支架出货2.1GW，同比-42%，跟踪支架出货5.9GW.同比+264%，个中告竣境表收入27.2亿，境表占比达83%。跟踪支架结余才能更优，2024年上半年跟踪支架毛利率20.6%，固定支架毛利率14.2%，产物构造优化进一步拾升公司归纳结余秤谌。 接续伸张环球商场组织，叠加环球化产能设备进一步进步公司比赛力。公司早期正在印度、中东、中亚、拉美等蓝海商场组织，美满环球化营销任事收集，海表商场份额不绝伸张，24上半年公司拟正在西班牙、南非等光伏新兴商场永别筹设备立子公司，希望进一步提拔品牌影响力。据伍德麦肯兹，公司正在2023年度跟踪支架体例出货量环球市占率达9%，位列环球第五，商场位子杰出。同时，公司为满意分别区域商场本土化需求，主动美满环球供应链设备。2024上半年公司与沙奸细业都邑和技能区办理局签定土地租赁和议，计算设备沙特当地化产能。沙奸细厂修成后将成为继印度工场后第二个海表分娩基地，打算产能达3GW，配套公司环球供应链系统可正在本地具备约10GW交付才能，国际比赛力进一步提拔。 将来预测：截止24H1末，公司正在手订单67亿，个中跟踪支架56亿、固定支架11亿。中东、印度、拉美等光伏商场需求高景气，公司主动搭修环球出卖收集并设备海表产能，海表跟踪支架希望敏捷放量，叠加后续零部件自造比例渐渐提拔，加紧本钱独揽秤谌，进一步进步结余秤谌。 结余预测与投资评级：咱们估计公司24-26年告竣归母净利润永别为6.5/8.4/10.3亿元，同比+90%/+28%/+23%，现在股价对应PE永别为20/15/13倍，撑持“增持”评级。 危险提示：需求不足预期：商场拓展不足预期、比赛加剧：原质料代价震动等。

中信博(688408) 变乱：公司颁发2024年中报功绩，叙述期内告竣收入33.76亿元，同比+75.73%；告竣归母净利润2.31亿元，同比+135.86%；扣非净利润2.17亿元，同比+192.86%。个中Q2告竣收入15.62亿元，同比+41.26%；归母净利润0.77亿元，同比+30.40%；扣非净利润0.75亿元，同比+24.96%。 支架营业敏捷发展，正在手订单充分。2024年上半年，公司支架营业告竣营收32.68亿元，个中境表、境内收入永别为27.17/5.51亿元；按产物分类，跟踪支架、固定支架永别交付5.89/2.08GW。公司支架营业归纳毛利率19.75%，同比+3.35pct，个中跟踪支架、固定支架毛利率永别为20.57%/14.15%。截至叙述期末，公司正在手订单约66.69亿元，个中跟踪支架、固定支架、其它订单永别为55.49/10.73/0.47亿元。2024年Q2末公司存货为26.12亿元，较Q1环比+65%；合同欠债为5.54亿元，较Q1环比+57%，订单接续扩展。 前瞻组织海表产能，环球商场份额当先。以中东、印度、巴西为代表的新兴光伏商场敏捷发展，依照JMK Research叙述，2024年印度大型地面电站可再生能源招标到达69.8GW，伸长约250%，个中光伏招标占比约48%。依照WoodMac统计，公司2023年度跟踪支架体例出货量环球市占率达9%，位列环球第五，是环球排名前五中独一中国企业。公司前瞻组织印度、中东本土化产能，希望富裕受益亚非拉商场需求高发展。 投资倡议：咱们撑持公司2024-2026年结余预测，估计2024-2026年公司归母净利润永别为7.69/9.48/11.64亿元，对应EPS永别为3.80/4.68/5.75。咱们以为公司行为光伏支架龙头企业，行业比赛格式较好，下游需求繁荣，撑持“买入”评级。 危险提示：下游需求不足预期，行业比赛加剧，海表战略危险。

中信博(688408) 投资重点 变乱：公司2024年上半年告竣生意收入33.76亿元，同比伸长75.73%；告竣归母净利润2.31亿元，同比伸长135.86%。2024Q2告竣生意收入15.62亿元，同比伸长41.26%；告竣归母净利润0.77亿元，同比伸长30.40%。 航运身分影响海表订单交付进度，跟踪支架出货低于预期。2024H1公司告竣生意收入33.76亿元，支架营业模块告竣营收32.68亿元（个中境表项目收入27.17亿元，境内项目收入5.51亿元）。遵照支架产物分类，跟踪支架交付约5.89GW，固定支架交付约2.08GW。2024Q2，红海冲突给环球航运带来了宏大的离间，公司海表部门订单交付速率及运输本钱也受到了肯定水准的影响。2024Q2单季度告竣生意收入15.62亿元，环比降低13.90%。 出货构造变革、计提信用减值耗损影响利润开释。2024H1，海表中东、印度等商场光伏电站开工率同比提拔，因海社交付多为跟踪支架使公司交付产物构造优化，叠加公司降本及商场开垦等策略组织渐渐落地，光伏支架体例毛利率稳步提拔。2024H1公司支架营业归纳毛利率19.75%（个中跟踪支架毛利率20.57%，固定支架毛利率14.15%），同比伸长3.35个百分点。2024Q2公司归纳毛利率17.71%，环比降低3.08pp，估计苛重受固定支架出货比例提拔影响。别的，24Q2公司计提信用减值耗损0.56亿元。若加回信用减值，24Q2公司策划端功绩展现尚可。 正在手订单充塞，存货预示功绩高伸长。截至2024H1末，公司正在手订单约66.69亿元，个中跟踪支架约55.49亿元，固定支架约10.73亿元，其它约0.47亿元。2024H1末公司合同欠债5.54亿元，较2024Q1末伸长57.28%。截至叙述期末，公司存货26.12亿元，较2024Q1末伸长64.81%。个中发出商品14.74亿元，较岁首伸长46.36%。公司存货大幅伸长，苛重为下半年备货做打定。受此影响，上半年公司策划性现金流量净额为-12.24亿元。公司加大备货力度，下半年功绩伸长确定性加强。 海表产能加快促进，环球化组织进一步美满。公司与沙奸细业都邑和技能区办理局（MODON）签定土地租赁和议，计算设备沙特当地化产能杏彩体育登录。沙奸细厂修成后将成为继印度工场后第二个海表分娩基地，打算产能达3GW，配套公司环球供应链系统可正在本地具备约10GW交付才能，满意本地及辐射周边区域的项目交付需求。公司拟正在西班牙、南非等光伏新兴商场永别筹设备立子公司，不绝美满环球化营业国界。 结余预测与投资倡议。咱们估计公司24~26年归母净利润永别为7.01、8.84、10.80亿元，对应PE永别为16、13、10倍。公司行为跟踪支架出海龙头，受益于中东、拉美、印度等地域需求产生；公司海表供应链上风鲜明，跟从中资EPC出海市占率希望稳步提拔，撑持“买入”评级。 危险提示：海表商场拓展危险，钢材等苛重原质料代价震动危险，汇率变化危险。

中信博(688408) 变乱 2024年8月27日，公司颁发2024年半年报。依照公司告示，24H1公司告竣收入33.76亿元，同比+75.73%，归母净利率2.31亿元，同比+135.86%，告竣扣非归母净利率2.17亿元，同比+192.86%。 分季度来看，公司24Q2告竣收入15.62亿元，同比+41.26%，环比-13.90%，告竣归母净利润0.77亿元，同比+30.40%，环比-49.78%，告竣扣非归母净利润0.75亿元，同比+24.96%，环比-47.76%。 跟踪支架销量同比高增，正在手订单充塞 依照公司半年报24H1公司跟踪支架交付5.89GW，同比+363.58%，固定支架交付1.62GW，同比-41.74%。截至2024年6月30日，公司正在手订单66.69亿元，个中跟踪支架55.49亿元，同比+183%，个中：中东非23.07亿元，占比43.81%，东亚、印度22.25亿元，占比42.25%，欧洲2.86亿元，占比5.43%，拉美1.70亿元，占比3.23%，其他商场2.78亿元，占比5.28%。依照公司大多。